能源行情冰火两重天，天然气期货一季度暴跌近40%原油逆势大涨

一季度能源市场呈现冰火两重天的局面，原油期货价格大幅上涨，而天然气期货价格却暴跌近40%。中信建投期货能化首席分析师董丹丹表示，3月FOMC会议结束后，美联储给到足够的宽松预期，并未对通胀形势表达过多担忧，宽松预期下的再通胀交易或将在中期持续提振大宗商品价格。

原油需求旺盛支撑油价上涨

近期原油期货价格持续上涨，主要受到全球原油需求旺盛的支撑。EIA数据显示，美国1月石油总需求同比增长2.3%，欧洲多国2月份汽油需求也出现大幅增长。此外，OPEC+控产叠加消费季节性恢复，二季度原油供需平衡表有望进一步改善。国际原油期货上周最后一个交易日升至年内新高，美国上修四季度GDP成为诱发因素。

天然气价格大跌背后的原因

与原油价格上涨形成鲜明对比的是，美国天然气期货价格一季度大跌37.7%。欧洲天然气市场上，上周TTF持续窄幅振荡，并未跟随原油价格上涨。宝城期货分析师闾振兴认为，从CPI到PPI再到消费者的长期通胀预期都在反复提醒市场，美国通胀不会很快消失，通胀压力强于预期，美联储首次降息节点不断被延后，这对天然气价格形成压制。

综上所述，能源市场的分化主要源于原油需求旺盛和天然气需求疲软的差异，以及美联储货币政策预期的变化。展望后市，俄乌冲突和中东地区巴以冲突的衍生风险可能对国际原油期货价格产生溢价效应，而天然气价格则可能受到美国通胀压力和货币政策收紧预期的抑制。