OPEC+：下半年原油市场或前高后低 550-670 元/桶

【今年上半年全球弱复苏，原油市场情况引关注！】宏观面，今年上半年全球持续弱复苏，主要体走势分化，欧美通胀水平偏高，货币宽松谨慎，美联储下半年将开启降息周期。原油供需面，上半年 OPEC+维持低产令原油市场紧平衡。下半年，供给端，三季度 OPEC+减产延续，其他产油国供给稳定，三季度全球原油供给低，四季度 OPEC+或恢复产量。需求端，全球疲弱打压石油消费水平，今年全球石油需求增速低于去年，中美需求增量有限，三季度是消费旺季会阶段性推升，四季度需求季节性回落。总体看，下半年原油市场有望维持供需偏紧，三季度供需缺口大，四季度供需结构边际弱化。从油价运行逻辑看，OPEC+减产支撑油价底部，向上空间取决于需求，三季度原油供给低位和需求季节性改善，油价有望偏强，四季度供需转弱令油价承压。预计下半年原油呈前高后低格局，SC 原油波动区间在 550-670 元/桶，Brent 原油波动区间在 75-90 美元。