为什么原油市场没有对供应中断和地缘政治风险做出反应

过去，任何关于中东冲突的暗示都会促使油价上涨。但那已经是过去的事了。现在，以色列和哈马斯之间的冲突正在蔓延，油轮和集装箱船正在离开红海，但油价仍处于一个月前的水平。尽管美国有实际的供应中断。本周，美国北达科他州的原油产量下降了65万至70万桶/日，这是一个相当大的日产量。然而，这种下降似乎对国际油价没有任何影响。因为每个人都希望，一旦最近的寒流消退，生产就会回到正轨。

路透社的John Kemp在最近的一篇专栏文章中写道，不仅如此，每个人似乎都预计今年的原油需求增长量将与美国、巴西和圭亚那的产量增长量大致相同。这就是为什么即使面对潜在的重大供应中断和实际的中断，油价也没有上涨。与此同时，世界上最大的需求驱动力中国的经济数据似乎再次令人失望，尽管第四季度的增长率为5.2%。就经济增长率而言，在任何其他情况下，这一数字都应该相当可观，尤其是与去年实际萎缩的一些发达经济体相比。但当谈到中国时，人们的期望似乎总是超过现实所能提供的。因此，由此产生的失望情绪导致油价下跌或保持稳定。尽管中国刚刚公布了2023年创纪录的炼油厂吞吐率。

即使集装箱船和油轮将红海和苏伊士运河与环绕非洲和好望角的更长路线互换，油价也没有上涨。这种互换本应推高油价，因为这将不可避免地导致更高的燃料需求。然而，显然没有人在考虑这个问题，仍然专注于中国的需求和美国的供应。

与此同时，美国雪佛龙公司（Chevron）首席执行官表示红海的“风险非常真实”，并对西德克萨斯中质原油的交易价格没有更高表示惊讶。他可能不是唯一一个感到惊讶的人。Mike Wirth本周对CNBC表示：“世界上有太多的原油流经该地区，如果该地区被切断，我想你可以看到情况发生了非常迅速的变化。”

然而，似乎原油市场的大多数参与者都认为这种风险相对不太可能，或者正如路透社的John Kemp所解释的那样，他们拒绝开始对价格进行灾难性的调整。这是因为中东实际发生重大供应中断的可能性很低，而且欧佩克本身也有备用供应。

关于欧佩克剩余产能的说法在分析人士中很受欢迎。事实上，欧佩克及其来自欧佩克+的合作伙伴的总闲置产能超过400万桶/日。然而，这一点都不重要，除非这些生产国决定使用它。然而，现在他们正在做完全相反的事情。他们通过减少实际产量有效地增加了闲置产能。在价格上涨之前，他们不会改变路线，只有在供应中断的情况下才会这样做。

与此同时，根据他们的议程，需求似乎是任何人的猜测。欧佩克预计2024年原油需求将强劲增长，达到每日185万桶/日。根据国际能源署的预测，随着能源转型步伐的加快和电动汽车销量的激增，这一增长将放缓。从历史上看，欧佩克在过去几年中比国际能源署更接近实际需求趋势。然而市场也对此不屑一顾。（小晨编译）

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